FCPI : Investir dans l'Innovation Française et Réduire ses Impôts

Un FCPI (Fonds Commun de Placement dans l'Innovation) est un fonds d'investissement alternatif de droit français agréé par l'Autorité des Marchés Financiers qui collecte l'épargne de particuliers pour la déployer dans des petites et moyennes entreprises innovantes non cotées en Bourse. Depuis la réforme du 21 février 2026 introduite par la loi de finances 2026, le FCPI n'ouvre droit à la réduction d'impôt sur le revenu que lorsqu'il investit au moins 50 % de son actif dans des Jeunes Entreprises Innovantes qualifiées au sens de l'article 199 terdecies 0 A bis du Code général des impôts (source : LégiFrance, article 199 terdecies 0 A bis, version en vigueur au 21 février 2026).

Le fonctionnement du FCPI repose sur un cycle de 8 à 12 ans articulé en quatre phases successives. Pendant les 12 à 24 premiers mois, la société de gestion collecte les souscriptions auprès des particuliers et constitue son capital cible. Elle déploie ensuite ces fonds dans un portefeuille de 10 à 20 PME innovantes sélectionnées pour leur technologie, leur équipe et leur potentiel de croissance. Durant les années suivantes, les gérants accompagnent stratégiquement les sociétés en portefeuille, participent aux tours de table successifs et préparent la sortie. La dernière phase, le désinvestissement, consiste à céder les participations (revente industrielle, introduction en Bourse, rachat par un autre fonds) pour distribuer le produit de liquidation aux porteurs de parts.

L'éligibilité d'une PME à un FCPI repose sur deux critères cumulatifs. L'entreprise doit d'abord répondre à la définition européenne de la PME : moins de 250 salariés, chiffre d'affaires inférieur à 50 millions d'euros ou total de bilan inférieur à 43 millions d'euros, siège social dans l'Espace économique européen. Elle doit ensuite justifier de son caractère innovant, soit en démontrant des dépenses de recherche et développement représentant au moins 10 % de ses charges sur l'exercice précédent, soit en obtenant la qualification « entreprise innovante » délivrée par Bpifrance au terme d'une analyse technico économique (frais de dossier de 5 000 euros HT, qualification valable 3 ans, source : Bpifrance Création).

La réforme de février 2026 a profondément modifié l'équilibre du dispositif. Les FCPI classiques investissant dans des PME innovantes non qualifiées JEI restent ouverts à la souscription, mais ne procurent plus la réduction d'impôt sur le revenu. Seuls les FCPI dont la poche JEI atteint 50 % de l'actif dans un délai de 48 mois conservent l'avantage fiscal. Le taux de réduction est désormais différencié : 30 % pour les FCPI investis en JEI classiques, 40 % pour les Jeunes Entreprises Innovantes à Impact (JEII) et 50 % pour les Jeunes Entreprises Innovantes de Rupture (JEIR), ces dernières étant positionnées sur la deeptech et les technologies de rupture (source : Keenest, analyse loi de finances 2026).

Cet instrument s'adresse à des investisseurs avertis disposant d'un horizon long terme et acceptant un risque de perte en capital. La contrepartie du levier fiscal réside dans l'illiquidité totale des parts pendant toute la durée du fonds et dans la dispersion des performances entre millésimes. French Vest accompagne ses clients dans la sélection des fonds les plus solides, la négociation des droits d'entrée et la mise en cohérence de l'investissement avec leur stratégie patrimoniale globale.

Historiquement, le dispositif FCPI a été créé en 1997 par la loi sur l'innovation et la recherche (loi Allègre), avec pour objectif de drainer l'épargne privée vers le financement des PME technologiques. Depuis sa création, plus de 15 milliards d'euros ont été collectés par les FCPI successifs auprès de particuliers, finançant plus de 1 800 sociétés innovantes selon les statistiques cumulées de France Invest. La réforme de 2026 constitue la plus importante évolution du cadre réglementaire depuis la création du dispositif, en recentrant l'avantage fiscal sur les jeunes entreprises les plus porteuses de création de valeur et en amplifiant considérablement son attractivité patrimoniale.

Pour distinguer un FCPI d'autres véhicules de capital investissement, trois critères distinctifs s'imposent. Le FCPI est un FIA ouvert aux particuliers (par opposition aux FPCI réservés aux investisseurs qualifiés), il ouvre droit à un avantage fiscal à l'entrée (à la différence du FCPR qui n'offre qu'une exonération à la sortie), et il impose un quota réglementaire d'investissement dans l'innovation (quand le FCPR ne connaît pas de sectorisation obligatoire). Cette triple spécificité explique la complexité réglementaire du produit et la nécessité d'un accompagnement professionnel pour en optimiser l'usage patrimonial.

La souscription à un FCPI s'effectue pendant une période de commercialisation limitée, généralement ouverte entre septembre et décembre de chaque année pour permettre à l'investisseur de bénéficier de la réduction d'impôt sur ses revenus de l'année en cours. Les grands millésimes 2025 (Dividendes Plus n°13 de Vatel Capital, Ambition Europe 2025 d'Eurazeo, Isatis Expansion n°12, Entrepreneurs & Innovation n°3) ont ainsi clôturé leurs souscriptions au 31 décembre 2025 (source : Ramify, classement 2026). Les fonds éligibles au nouveau régime JEI ouvrent leurs collectes au second semestre 2026 après publication des décrets d'application.

Le processus de souscription comprend plusieurs étapes réglementaires incompressibles. L'investisseur reçoit d'abord un document d'information clé (DICI) et un règlement détaillant la stratégie, les frais et le profil de risque. Il signe ensuite un bulletin de souscription en indiquant le nombre de parts désirées (ticket d'entrée généralement de 1 000 à 5 000 euros selon les fonds). Le versement est encaissé par le dépositaire du fonds, typiquement un établissement bancaire agréé de type CACEIS, BNP Paribas Securities Services ou Société Générale Securities Services. Le gérant délivre enfin une attestation fiscale qui sert de pièce justificative pour la déclaration de revenus et qui précise la catégorie JEI, JEII ou JEIR du fonds concerné.

La gestion du fonds est déléguée à un gérant de portefeuille agréé par l'AMF sous le code de type FIA. Les équipes en charge analysent en continu les opportunités d'investissement, mènent des due diligences technologiques, financières et juridiques, négocient les pactes d'actionnaires, siègent dans les conseils stratégiques ou d'administration des sociétés en portefeuille et préparent les cessions. Elles perçoivent en contrepartie des frais de gestion annuels compris entre 2 % et 3,5 % selon les fonds, ainsi qu'un intéressement (carried interest) souvent plafonné à 20 % des plus values au delà d'un seuil de rentabilité (hurdle rate) de 6 % à 8 % par an. Cette structure d'intéressement aligne les intérêts des gérants avec ceux des porteurs de parts en rémunérant majoritairement la performance effective plutôt que la simple collecte.

Pendant toute la durée de détention, l'investisseur reçoit des rapports périodiques détaillant l'évolution de la valorisation des parts, la composition du portefeuille, les événements marquants (nouvelles participations, tours de table, cessions) et les perspectives de liquidation. La valorisation est réalisée trimestriellement ou semestriellement selon une méthodologie encadrée par l'AMF et s'appuyant sur les derniers tours de table (méthode du dernier prix), les comparables sectoriels cotés (multiples de chiffre d'affaires ou d'EBITDA) et les flux de trésorerie actualisés. Contrairement aux OPCVM classiques, il n'existe pas de valeur liquidative quotidienne, ce qui explique l'absence totale de liquidité du produit pendant sa durée de vie.

Le suivi de l'investisseur passe également par des comités annuels de porteurs, réunions organisées par le gérant pour présenter l'état du portefeuille, les décisions d'investissement prises et les orientations futures. Ces comités offrent une transparence opérationnelle renforcée et permettent aux porteurs les plus avertis de poser des questions techniques aux équipes de gestion. French Vest participe systématiquement à ces comités pour le compte de ses clients et leur restitue ensuite une synthèse personnalisée de l'information recueillie, adaptée à leur niveau de compréhension financière.

La phase de liquidation s'ouvre généralement après 6 à 8 ans de vie active du fonds. Le gérant cède progressivement les participations les plus matures et reverse les produits de cession aux porteurs de parts sous forme de distributions intermédiaires. Ces distributions peuvent représenter un remboursement partiel du capital, un versement de plus values ou les deux selon la nature de la sortie. Le fonds est clos lorsque l'ensemble des participations a été cédé ou que la durée maximale légale de 10 ans (prorogeable deux fois un an sur décision du gérant) est atteinte. Les porteurs peuvent alors exiger la liquidation finale si les remboursements n'ont pas été satisfaits dans un délai d'un an (article L214 28 du Code monétaire et financier).

Le canal de distribution joue un rôle déterminant dans la qualité de l'investissement final. Les plateformes en ligne grand public commercialisent essentiellement les millésimes les plus largement collectés, souvent avec des droits d'entrée maximaux. Les cabinets patrimoniaux spécialisés comme French Vest disposent de conventions directes avec les meilleurs gérants et accèdent à des parts réservées aux clientèles institutionnelles, avec des frais négociés à la baisse et des tickets minimaux parfois réduits. Cette différence de canal peut représenter 3 à 5 % de performance cumulée sur la durée de vie du fonds, soit un gain équivalent à plusieurs années de frais de gestion.

La réforme issue de la loi de finances 2026, publiée au Journal Officiel du 21 février 2026, redessine en profondeur le paysage du capital investissement accessible aux particuliers français. En transférant l'avantage fiscal des PME innovantes classiques vers les Jeunes Entreprises Innovantes, le législateur affiche un objectif assumé : concentrer l'effort public sur les entreprises de moins de huit ans à forte intensité de recherche et développement, jugées plus créatrices d'emplois et de valeur ajoutée technologique (source : rapport Sénat sur le projet de loi de finances 2026).

Le changement d'échelle des plafonds constitue l'évolution la plus structurante pour l'épargne patrimoniale. Faire passer le versement annuel maximal de 12 000 à 75 000 euros pour un célibataire (et de 24 000 à 150 000 euros pour un couple) multiplie par 6,25 l'enveloppe de défiscalisation potentielle. À taux plein de 50 % pour les JEIR, un couple soumis à la tranche marginale à 45 % peut ainsi obtenir 75 000 euros de réduction d'impôt pour un investissement de 150 000 euros, soit un effet de levier fiscal historiquement inédit sur le capital investissement français.

Cette amplification s'accompagne toutefois d'une restriction qualitative du vivier éligible. Le basculement du quota de 70 % de PME innovantes vers 50 % de JEI réduit mécaniquement le nombre d'entreprises finançables : on dénombre environ 5 500 JEI actives en France en 2026 contre 15 000 PME labellisées innovantes sous l'ancien régime (source : Ministère de l'Économie, statistiques JEI 2026). Les sociétés de gestion doivent donc reconstruire leurs pipelines de deals sur un périmètre plus étroit, ce qui accroît la concurrence entre fonds et pourrait tirer les valorisations à l'entrée à la hausse.

La performance historique des FCPI mérite par ailleurs une lecture nuancée. L'Autorité des Marchés Financiers, dans son étude sur les fonds non cotés destinés à la clientèle non professionnelle, établit un taux de rendement interne médian de 1,1 % négatif pour les FCPI, résultat très inférieur aux fonds réservés aux professionnels. Les premières générations de FCPI (millésimes 1997 à 1999) ont notamment souffert de l'éclatement de la bulle internet. Les millésimes plus récents (2015 à 2020) affichent cependant des performances nettes positives dans 61 % des cas lorsque l'on intègre l'avantage fiscal, avec une plus value nette moyenne de 14,65 % cumulée sur la durée de vie du fonds (source : Finance Héros, étude 2023).

L'arbitrage entre performance financière pure et optimisation fiscale reste donc le cœur de la décision d'investissement. Le FCPI JEIR orienté deeptech, avec son taux de 50 % de réduction d'impôt, atteint le point d'équilibre le plus favorable : même en cas de perte de 30 % sur le capital initial à la liquidation, le rendement net reste positif grâce au gain fiscal immédiat. À l'inverse, un FCPI qui ne bénéficie plus de la réduction d'impôt depuis la réforme n'a d'intérêt que pour un investisseur recherchant spécifiquement l'exposition à l'innovation non cotée, profil plus proche du FCPR ou du FPCI. French Vest oriente systématiquement ses clients vers les catégories maximisant le couple rendement fiscal / exposition économique.

L'analyse sectorielle des FCPI JEIR révèle une concentration thématique autour de trois grandes familles d'innovation. L'intelligence artificielle générative et appliquée concentre environ 40 % des investissements deeptech français en 2025, portée par des sociétés comme Mistral AI, Dust, ou Photoroom. Les biotechnologies et la santé numérique représentent 22 % du flux, avec un pipeline particulièrement dense sur les thérapies cellulaires, le diagnostic assisté par IA et les dispositifs médicaux connectés. L'industrie verte et les technologies de décarbonation (stockage d'énergie, hydrogène, captage de carbone) complètent la triade avec 18 % des investissements (source : Bpifrance, Vision du marché du capital investissement, juin 2025). Ces trois axes structurent la stratégie de sélection des meilleurs gérants du marché.

Un second enseignement stratégique concerne la taille optimale des véhicules. Les analyses comparées de Finance Héros montrent que les FCPI compris entre 50 et 150 millions d'euros affichent les meilleures performances risque ajusté. Les fonds inférieurs à 30 millions manquent de capacité pour diversifier suffisamment le portefeuille, tandis que les fonds dépassant 250 millions peinent à déployer efficacement leur capital sur un univers JEI encore étroit. French Vest privilégie donc les véhicules de taille intermédiaire gérés par des équipes expérimentées disposant d'un deal flow qualifié.

L'investissement en FCPI comporte un risque de perte en capital qui peut aller jusqu'à la totalité du montant investi. Les PME innovantes sont par nature exposées à un taux d'échec élevé : selon l'observatoire Bpifrance, environ 40 % des startups deeptech ne survivent pas au delà de cinq années d'activité. Le portefeuille diversifié du fonds atténue partiellement ce risque individuel, mais ne l'élimine pas. L'Autorité des Marchés Financiers impose aux sociétés de gestion d'inscrire une mention de risque claire dans tous les documents commerciaux et de vérifier l'adéquation du placement au profil de l'investisseur (test MIF II, directive 2014/65/UE).

Le risque de liquidité constitue la seconde caractéristique majeure. Les parts de FCPI sont juridiquement incessibles pendant toute la durée de vie du fonds, soit entre 8 et 12 ans selon les gérants. Aucun marché secondaire organisé ne permet de céder les parts avant l'échéance. La loi prévoit uniquement trois cas de sortie anticipée préservant l'avantage fiscal : le décès du porteur, son invalidité de deuxième ou troisième catégorie et le licenciement du conjoint soumis à imposition commune (article 199 terdecies 0 A VII du Code général des impôts). Toute cession volontaire avant le 31 décembre de la cinquième année suivant la souscription entraîne la reprise intégrale de la réduction d'impôt initialement obtenue.

La fiscalité à la sortie combine trois régimes distincts. Les plus values éventuelles réalisées à la liquidation sont totalement exonérées d'impôt sur le revenu, sous réserve que les parts aient été conservées pendant la durée minimale légale. Les prélèvements sociaux, fixés à 17,2 % depuis 2018, restent dus sur le montant des gains. Les moins values réalisées en cas de cession à perte ne sont imputables que sur des plus values de même nature réalisées la même année ou au cours des dix années suivantes (article 150 0 D du Code général des impôts). Les distributions intermédiaires sont fiscalisées selon leur nature : dividendes soumis au prélèvement forfaitaire unique de 30 %, remboursements de capital exonérés.

La société de gestion est tenue à plusieurs obligations déclaratives strictes. Elle transmet chaque année à l'administration fiscale une déclaration IFU (imprimé fiscal unique) récapitulant les versements, distributions et plus values imputables à chaque porteur. Elle doit aussi respecter les quotas d'investissement réglementaires (50 % en JEI sous 48 mois) sous peine de perdre l'agrément du fonds et de faire perdre rétroactivement l'avantage fiscal aux souscripteurs. L'AMF réalise des contrôles périodiques sur place et sur pièces pour vérifier la conformité de la gestion aux règlements du fonds et aux dispositions du Code monétaire et financier.

En cas de non respect du quota d'investissement par le gérant, le Trésor Public peut exiger la restitution des économies d'impôt majorées de l'intérêt de retard de 0,20 % par mois (article 1727 du Code général des impôts). Le porteur de parts dispose toutefois d'un recours contre le gérant pour obtenir compensation du préjudice subi, sur le fondement de la responsabilité contractuelle. French Vest sélectionne exclusivement des gérants disposant d'un track record de respect strict des quotas réglementaires et d'une solvabilité vérifiée pour couvrir d'éventuels litiges. L'investisseur bénéficie par ailleurs de la garantie des fonds clients AMF jusqu'à 70 000 euros en cas de défaillance du dépositaire (Fonds de Garantie des Dépôts et de Résolution).

Le risque réglementaire constitue une dimension souvent sous estimée. La fiscalité du FCPI a évolué à quatre reprises depuis 2010 (suppression ISF PME, baisse puis hausse du taux, modification des plafonds, basculement sur JEI en 2026). Chaque réforme intervient généralement sans rétroactivité sur les fonds déjà collectés, mais modifie le cadre des collectes futures. Un investisseur qui s'engage pour 8 à 12 ans s'expose donc à la stabilité du régime pendant toute la durée de conservation, sans pouvoir anticiper les modifications ultérieures. Les décrets d'application publiés au Journal Officiel précisent les modalités techniques (définition précise du JEIR, obligations déclaratives) et méritent un suivi régulier par le conseil patrimonial.

Le risque de gestion concerne la capacité du gérant à construire un portefeuille performant dans un univers JEI désormais plus restreint. La concentration des FCPI éligibles sur 5 500 JEI potentielles accroît mécaniquement le risque de surpaiement à l'entrée (compression des multiples d'achat) et diminue la marge de manœuvre pour diversifier sur des niches sectorielles porteuses. Les gérants les plus expérimentés compensent cette contrainte par un sourcing proactif (relations avec les incubateurs, les universités, les Sociétés d'Accélération du Transfert de Technologies) et par une discipline stricte sur la valorisation d'entrée. Ces éléments qualitatifs constituent des critères de sélection décisifs dans l'analyse des millésimes par French Vest.

Enfin, le risque de marché secondaire mérite d'être compris par l'investisseur. Certains fonds pratiquent occasionnellement des rachats anticipés, mais ces opérations se font à une décote significative (20 à 40 %) par rapport à la valeur liquidative théorique, reflétant l'illiquidité structurelle du sous jacent. Un projet de marché secondaire organisé pour les parts de FCPI est à l'étude auprès de l'AMF, mais aucune infrastructure opérationnelle n'est attendue avant 2028. L'investisseur doit donc considérer son engagement comme irrévocable jusqu'à la liquidation naturelle du fonds.

Le profil type de l'investisseur en FCPI JEI est un foyer fortement imposé relevant au minimum de la tranche marginale à 30 % et disposant d'un patrimoine financier supérieur à 200 000 euros. Pour un couple soumis à la tranche à 41 %, une souscription de 100 000 euros dans un FCPI JEIR à 50 % procure 50 000 euros de réduction d'impôt immédiate, soit un coût net de sortie de trésorerie de 50 000 euros pour une exposition de 100 000 euros à l'innovation française. Cet effet de levier devient d'autant plus pertinent que le foyer dispose déjà d'une épargne de précaution suffisante et d'une poche d'investissements liquides.

Les cadres supérieurs et professions libérales constituent un premier segment naturel. Un médecin spécialiste, un avocat associé ou un directeur financier de grande entreprise perçoit généralement des revenus annuels supérieurs à 150 000 euros, plaçant son foyer à la tranche marginale de 41 % ou 45 %. Pour ces profils, la saturation du plafond de niches fiscales à 10 000 euros est fréquente dès les dépenses d'emploi à domicile et la garde d'enfants. Le FCPI JEI, désormais exclu de ce plafond, offre un supplément d'optimisation pouvant atteindre 75 000 euros par an. Il s'intègre idéalement à une allocation patrimoniale comprenant déjà une assurance vie pleinement alimentée et un PER individuel.

Les entrepreneurs et dirigeants actionnaires de leur société trouvent dans le FCPI un double intérêt. Au delà de l'avantage fiscal personnel, la souscription les expose à d'autres entreprises innovantes susceptibles de créer des synergies industrielles ou commerciales avec leur activité principale. Certains dirigeants utilisent le FCPI comme outil de veille stratégique pour identifier des cibles d'acquisition ou des partenaires technologiques. Les gérants de holding patrimoniale peuvent en outre réaliser la souscription via un compte titres de la holding pour optimiser la structure de détention et préparer la transmission aux héritiers.

Les familles disposant d'un patrimoine en phase de transmission constituent un troisième profil pertinent. Un investissement en FCPI réalisé par des parents âgés de 55 à 65 ans, conservé jusqu'à sa liquidation naturelle entre 65 et 75 ans, permet de combiner la réduction d'impôt immédiate avec une exonération des plus values au terme. La donation des parts en pleine propriété ou en nue propriété à des enfants ou petits enfants peut ensuite être optimisée via l'abattement de 100 000 euros par enfant tous les 15 ans, couplé au démembrement pour réduire l'assiette taxable.

Le FCPI ne convient en revanche absolument pas à plusieurs profils. Les foyers faiblement imposés (moins de 3 000 euros d'impôt annuel) ne peuvent pas imputer intégralement la réduction, qui est non remboursable et non reportable sur les années suivantes au delà du premier report. Les investisseurs recherchant une liquidité immédiate ou des revenus réguliers doivent s'orienter vers l'assurance vie ou le PEA. Les épargnants dont le patrimoine financier est inférieur à 100 000 euros risquent de concentrer une part excessive de leurs actifs sur un produit illiquide et risqué. Enfin, les contribuables proches de la retraite sans horizon de 10 ans doivent privilégier des dispositifs plus flexibles. French Vest décline systématiquement une souscription FCPI lorsque le profil client ne satisfait pas les critères de pertinence patrimoniale, au profit d'alternatives mieux adaptées (PER, assurance vie multisupport, SCPI).

La construction d'une allocation multi millésimes constitue une stratégie avancée particulièrement pertinente pour les patrimoines importants. Plutôt qu'une souscription unique de 150 000 euros sur un seul fonds, un couple imposé à la tranche marginale élevée peut répartir son effort sur trois millésimes consécutifs (50 000 euros par an sur trois années). Cette approche diversifie la dispersion temporelle des investissements (moyenne cyclique), expose le patrimoine à plusieurs équipes de gestion et lisse le risque de concentration sur une seule thèse d'investissement. La capacité à reproduire cette allocation nécessite toutefois une imposition stable et suffisante sur plusieurs exercices, ce qui écarte les profils à revenus variables.

Les investisseurs non résidents fiscaux nécessitent une analyse spécifique. Le FCPI est un dispositif français lié à l'impôt sur le revenu français. Un expatrié ne peut pas bénéficier de la réduction fiscale sur ses revenus de source étrangère, mais conserve un intérêt potentiel pour l'exposition économique à l'innovation française. La détermination de la résidence fiscale (au sens de l'article 4 B du Code général des impôts et des conventions bilatérales applicables) doit être précisée avant toute souscription. Les investisseurs en mobilité internationale prévue à moyen terme doivent anticiper la fiscalité de sortie dans leur pays d'accueil (imposition des plus values, traitement des distributions), qui peut neutraliser une partie significative de l'avantage fiscal français.

Les détenteurs de stock options et actions de performance en phase de levée représentent un profil particulièrement adapté. L'exercice d'options d'achat ou l'attribution d'actions gratuites génère ponctuellement un revenu imposable à taux marginal élevé l'année de l'opération. Une souscription FCPI JEIR à 50 % permet d'absorber jusqu'à 75 000 euros de ce revenu exceptionnel, neutralisant ainsi une large part de la charge fiscale. Ce mécanisme est particulièrement utilisé par les cadres dirigeants de startups récemment cotées ou par les salariés bénéficiaires de plans d'actionnariat ayant connu une liquidité récente.

Enfin, les professions ayant des revenus exceptionnels non récurrents (avocats associés en année de partage, artistes ou sportifs en année à succès, chefs d'entreprise percevant une prime de cession) tirent un bénéfice structurel du FCPI comme outil de lissage fiscal. La réduction d'impôt étant calculée sur l'imposition de l'année de versement, l'effet de levier est maximal lorsque le revenu imposable dépasse significativement la moyenne habituelle. French Vest conseille à ces profils d'anticiper la souscription dès la perception du revenu exceptionnel, pour sécuriser le placement avant la fin de l'exercice fiscal et éviter la précipitation de fin d'année qui conduit parfois à souscrire des millésimes de qualité inférieure. Cette anticipation permet également d'étaler la souscription sur plusieurs fonds complémentaires et d'obtenir les meilleures conditions tarifaires négociées directement avec les gérants partenaires du cabinet, ce qui augmente encore la rentabilité nette finale du placement sur toute la durée de vie du fonds.